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三項金融改革加快推進 或釋放最大紅利
第50期
大公財經出品
責編:清風

日前,國務院批轉發改委《關於2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》,其中涉及金融體制改革的亮點諸多,涉及市場廣為關注的匯率、利率、資本賬戶以及存款保險制度。通知要求從穩步推進利率匯率市場化改革、完善場外股權交易市場業務規則體係、推進制定存款保險制度實施方案三方面推進金融體制改革。

央行發布《中國金融穩定報告(2013)》也指出,2013年要完善係統性風險監測、評估和處置機制,紮實推進存款保險制度建設,切實守住不發生係統性、區域性金融風險的底線。

利率匯率市場化改革有利於我國經濟結構轉型

   人民幣利率市場化改革更具有積極意義,也不可避免地帶來更大挑戰。中國銀行行長李禮輝表示,利率市場化改革根本方向在於完善利率市場價格的形成機制,建議取消貸款利率浮動下限,將貸款風險定價自主權交給銀行。中國銀行首席經濟學家曹遠征也表示,中國利率市場化進程正在加快,貸款利率今年內可能會放開管制。結合中行兩位高層的表態,中國或將分步深化利率市場化改革,首先取消貸款利率下限,再逐漸放寬對存款利率上限的控制。這種循序漸進的可能性頗高。

    我國在人民幣匯率市場化方面已經取得重要進展。從中國經常賬戶余額占GDP比重來看,當前人民幣匯率水平距離均衡水平已經不遠。但從中長期來看,受到較為強勁勞動生產率增長驅動的人民幣依然有繼續走強的空間。而隨着人民幣匯率形成機制逐步完善,目前對於央行中間價機制的改革,已成為消除國際熱錢過度流入造成的單邊升值壓力。

    利率、匯率市場化有利於我國經濟結構轉型,啟動中國經濟升級版。我國經濟的問題是:內部主要靠投資拉動,尤其是國有企業的投資拉動,外部過分依賴出口。其後果,一是易於受到外部經濟波動的衝擊,二是國內資源環境壓力不堪重負。利率市場化將使民營經濟更好發揮作用,抑制國有企業的投資衝動;匯率市場化將使進出口更多反映資源稟賦和比較優勢,使我國外部經濟發展具有可持續性;配合以人民幣資本項目可兌換和個人投資者境外投資制度,將增加居民投資選擇,大幅減少國家金融風險。

 

   人民幣利率曆次調整一覽

 

人民幣資本項目可兌換宜穩妥推進

 

    由於實現人民幣資本項目可兌換能帶來諸多利好:如可充分發揮市場在資源配置中的基礎性作用,可擴大人民幣在貿易和投資項下的跨境使用,因此推進人民幣資本項目的可兌換,已成為未來金融領域可預見的重要改革。

    盡管目前人民幣資本項目可兌換已行至有利的時間窗口,但在具體推進過程中,仍要統籌國內外經濟形勢,秉承漸進和穩妥的改革思路,把握好改革的次序與時機,提前做足基礎性工作。

    首先,在推進人民幣資本項目可兌換之前,應做好兩率市場化改革基礎性工作。其次,應進一步放寬對金融機構的管制,推進金融機構的市場化改革。此外,應加大對跨境資金的監管和防控等基礎工作。在改革過程中,對人民幣資本項目可兌換要留有余地,既要放開不合理的控制,也要加強必要的管理,以避免短期資本大進大出對中國宏觀經濟與金融市場穩定的衝擊。 

存款保險制度可防範不確定風險

    隨着利率市場化推進逐步深入,存貸款利率尤其是存款浮動幅度擴大,都呼喚存款保險制度出台,預計其推出步伐也將加快。央行人士表示,建立存款保險制度,明確金融機構經營失敗時存款人保護和損失分擔機制,是推行利率市場化的前提和配套措施。

    當前建立存款保險制度確實具有緊迫性。未來中國經濟的增速將有所降低,資本流入的速度也將減緩,金融體係運行的風險可能增加。隨着金融機構資產規模日益龐大,未來如果出現風險,國家將難以「兜底」。在宏觀環境相對較好的時期建立這一制度,對防範不確定風險比較有利。

    權威人士表示,在存款保險制度的設計中,應借鑒有限賠付、差別費率和早期糾正機制等國際存款保險制度實踐中較成熟的做法;應考慮賦予存款保險機構履行職責所必需的職能,包括適度的風險監測和風險處置職能,強化對制度參與各方的激勵和約束。

 

結語

    總而言之,隨着利率市場化改革進一步推進、人民幣匯率進入均衡區間、人民幣資本項目可兌換改革的進一步深化,以及存款保險制度的建立和實施,中國經濟正步入對外開放的轉型期。這三者互促互進,相輔相成,共同推動中國金融改革前行,已經成為穩定我國經濟發展的重要保障。

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