降息助益銀行間流動性,債市長短分化曲線繼續變陡

  大智慧阿思達克通訊社5月11日訊,央行再度宣佈降息,寬鬆政策得以確認,銀行間資金利率繼續下行。債市表現來看,則繼續呈現分化走勢。短端利率債受益於流動性充裕,收益率繼續下行,長端則因地方債供給壓力制約以及降息後獲利了結盤打壓略顯弱勢,收益率曲線繼續變陡。

  上海一券商交易員分析市場表現時對大智慧通訊社表示,從昨日夜盤與今日早盤成交情況來看,市場情緒依然偏謹慎,獲利了結者較多,早盤長端利率債收益率反而有所上行。對此,市場人士認為一是利好兑現,二是降息力度不及預期。

  此前,市場人士多預期央行該次降息幅度將在50BP,甚至100BP,不過,央行最終敲定的降息幅度為25BP,低於市場預期。此外,央行宣佈存款利率浮動倍數從1.3倍上調至1.5倍,部分機構認為有變相加息之嫌。

  國債期貨方面,5年期主力合約TF1506週一早盤大幅高開後迅疾走低,振幅高達1.45%,隨後震盪拉昇,截至早盤收盤,依然未能翻紅,收盤報97.450元,跌幅0.17%,盤中最高價98.415元,最低價97.000元。

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  銀行間資金面上,質押回購利率借勢降息大幅走低,市場流動性極為充裕,甚至出現“錢出不掉”的尷尬。對流動性敏感的短端利率債收益率亦借勢繼續下行,與長端表現可謂不可同日而語。

  業內人士認為,此次降息絕不是寬鬆終點,雖然央行明確不會實施QE,但經濟下行壓力,地方債務置換等均需貨幣環境持續寬鬆,再度降息或降準或為期不遠,各種花樣放水措施也會加速推進。

  “在當前國內‘存貸利差收窄引致銀行惜貸升温、土地市場冷清且地方政府債務置換遇冷’的情勢下,旨在壓低長端借貸利率的定向降準、信貸質押再貸款等中國式OT扭曲操作或將加快推進。”交通銀行資產管理部高級分析師陳鵠飛稍早對大智慧通訊社表示。

  截止早盤收盤,銀行間隔夜質押式回購加權平均利率報1.2976%,上日報1.3983%,7天品種報2.2190%,上日報2.2835%。

  發稿:任海霞/古美儀 審校:孔馳/席斯

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責任編輯:公才金

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