海外投行唱空中石化千億混改方案 股價低迷暴跌7%

  圖:中石化千億出讓旗下銷售公司近30%,交易價未達市場預期,觸發投資者拋售

  大公財經9月16日訊(記者 劉豪)中石化(00386)千億出讓旗下銷售公司近30%,交易價未達市場預期,觸發投資者拋售,中石化昨日股價大跌6.7%。瑞信指估值低於預期,大摩相信中石化股價會有獲利回吐壓力,亦缺乏正面催化劑。相對地,獲注入石油工程資產的儀征化纖(01033),股價復牌後大升80%,創1997年以來高位。整體大市方面,內地經濟數據未盡人意,投資者爭相沽貨離場,瓻再挫238點,連跌7日。

  中石化敲定旗下銷售公司股權改革名單,一口氣引入25名投資者,引入逾千億新股東資金;可是市場對今次交易並「唔收貨」,投資者「要錢唔要貨」不計及拋售,令到中石化昨日股價低開低走,最多跌7.1%,收市時貼近全日低收報收,跌6.7%,收報7.25元。全日股份交易30.5億元,較上日增加3.2倍;沽空金額亦由上日約5500萬元,飆高至3.2億元。

  分析指出,中石化今次出讓分銷公司的29.99%權益,作價1070億元人民幣,以此換股分銷公司的估值約3566億元人民幣,屬於市場預期3000億至4000億元人民幣的中間價。再者,中石化回購儀征化纖的虧損業務,亦是另一個對股價負面影響。中石化昨日股價遭遇洗倉式下瀉,除市場對估值的不滿意,應該還涉及到其他因素。

  大行紛唱淡中石化

  瑞信昨日發表報告,認為中石化銷售公司估值相當於2013年市盈率14.3倍,低於瑞信預期的18倍,交易令到其每股資產淨值預測由10元降至9.2元,而且投資者組合側重財務投資者,情況未如理想。瑞信相信,中石化股價短線會有獲利回吐壓力,但仍然為行業首選。富瑞亦稱,交易作價約175億美元,低於市場預期的200億至300億美元。同時,該等投資者並無便利店營運經驗。富瑞重申「跑輸大市」投資評級。大摩指暫時看不到中石化股價有任何催化劑,短線會捱沽。

  中石化旗下儀征化纖停牌超過三個多月後,昨日股份復牌即爆升,股價大漲80.2%,是升幅最大股份,收報3.19元,是97年亞洲金融風暴以來高位。巴克萊指儀征化纖獲注入的油田服務公司,估值相等於明年市盈率9.4倍,低於本地及國際同行的9.7倍、11.5倍,可是盈利能力較同業弱,去年三年淨毛利率約1.3%,今明兩年只會升至3.5%,其他同業往績平均為13%。

  中金認為,中石化油田服務公司今後三年利潤增長或為70%、42%和11%,淨利潤由26億增至41億元人民幣。該項業務另一亮點為頁岩氣大機遇,因為中石化集團規劃涪陵頁岩氣區塊2015年實現50億立方米產能,到2017年達100億立方米,故中石化油田服務公司可能是內地頁岩氣開發的最大受益者。

  七連跌挫238點

  整體大市方面,內地連日公布多項經濟數據皆未盡人意,月前流入博內地經濟觸底反彈的資金,遂繼續撤走,令到連繼第七個交易日下跌。昨日最多跌294點,收市時跌238點,報24356點。國企指數則跌179點,報10834點。主板成交666億元,較上日增加8.9%。

責任編輯:青石

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