花旗:蒙牛發可換股債降融資成本

  大公財經5月23日訊 花旗發表研究報告指,蒙牛乳業(02319)首季經營利潤率按年上升,收入錄高單位數字增長,表現符合預期。除此之外,蒙牛上週公佈,發行15億元的可換股債券,有助降低其融資成本,並有望減持現代牧業,持股量由61.3%降至50%。

  另外,該行又預期新期權及限制股份的計劃將於今年5月下旬及6月初落實,將成為股價向上的動力。

  該行指首季毛利率上升,主要由於營運槓桿正面,綜合平均售價上升,奶粉成本下降,以及期內並無奶粉庫存出售虧損。該行維持蒙牛為內地消費股行業首選,予“買入”評級以及目標價19.45元。

  瑞信料吉利今年毛利率改善

  瑞信集團發表研究報告表示,吉利汽車(00175)預期今年毛利率可以改善,受惠新產品減少營銷開支,新廠房利用率有提升,而且零件採購成本自今年起減少。

  瑞信指出,集團估計Lynk&Co.今明兩年分別可售出1.5萬及15萬部,代理數目中期可以增至300至400個,品牌的毛利相對較低,將來可以繼續增長。至於其他型號汽車,管理層預料博越及帝豪GS短期供應面臨樽頸,8月份應可以解決問題,同時會推出更多新型號,包括X1迷你SUV(運動型多用途車)、X3小型SUV、帝豪RS中型SUV及MPV(多用途汽車)等。

  該行維持吉利汽車“中性”評級,目標價11.4元。

  野村發表研究報告表示,金山軟體(03888)於今日公佈首季業績,估計收入按年增長37%至24億元人民幣,或高於市場預測2%,而非通用會計準則每股盈利料達0.26元人民幣,按年升9%,大致符合市場預期。該行維持金山軟體“買入”評級,目標價27港元。

  網上游戲業務方面,該行估計按年增長74%至7.95億元人民幣,主要受手機 遊戲《劍俠情緣》所帶動,並預計雲服務、辦公室軟體及其他收入按年大幅增長103%至4.26億元人民幣,受KS雲及WPS所帶動。目前Cheetah佔整體收入50%,該行相信其按年升幅只有9%至12億元人民幣。

  野村指,金山軟體管理層早前透露,目標與騰訊(00700)於今年9月合作推出《劍俠情緣Ⅲ》,不過,倘騰訊決定延遲推出新遊戲,以理順其手游收入增長,該行不會對此感到驚訝。同時投資者將會關注分拆WPS于內地A股上市事宜,該行估計WPS的估值達60億元人民幣。

  該行估計金山軟體網上游戲業務價值達33億美元、而WPS及雲服務業務的估值分別達8.5億美元及10億美元,並料金山軟體2017至2019年盈利複合年增長率為38%。

責任編輯:大公網 大公網

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