子石:城建設計股本回報佳 4.1元收集

 

  大公財經5月15日訊 中資建築股近期歸回淡靜,只是股價仍處於高位,須靜待吸納時機。本週介紹城建設計(01599)。城建設計大股東是北京城建集團,屬國有背景,不虞爆煲;業務圍繞城軌、民用建築和市政工程等類型項目的工程、設計業務。城建設計現時是內地城市軌道交通線路設計總包服務的運營總里程排名第一。根據今年公佈的交通運輸體系規劃,十三五期間城軌投資估計達1.82萬億元。廣發證券相信,未來三至五年,內地城軌建設將保持20%以上增長。

  城建設計的投資價值可體現於過去業績、未來前景,以及估值。往績方面,追溯2016年至2012年間收入分別為50.90億、40.08億、33.46億、29.23億、26.93億元(人民幣,下同);股東應占溢利4.72億、3.97億、3.49億、2.35億、1.94億元。往績絕對合格。

  對工程公司而言,新簽工程合約額與盈利前景息息相關。城建設計去年新簽訂單111.7億元,按年增加63%;截至去年底在手訂單192.6億元,增加46%,相當於去年收入的4.7倍,值得憧憬今年收入繼續保持較快增長。另外,據招商證券引述城建設計管理層指出,今年首季中標合約22億元,新簽合約21億元。今年首季新合約數額僅及去年全年的18%,這是否屬季節因素,有待觀察。

  實事求是,內地去年推出較多工程項目,今年也有機會保持較高水平,但不可能年年大躍進。以價值投資角度,投資者應研究城建設計在三、五年後的盈利前景,能否保持20%以上增長?

  城市設計去年每股盈利為0.37元。招商證券預測城市設計于2017至2019年每股盈利0.42元、0.50元、0.59元;廣發證券的預測為0.438元、0.501元和0.566元。年增長率介乎13%至18%。

  最後估值方面,城建設計股本回報率(ROE)是同儕最佳,約14.3%。城建設計上週五收報4.75港元,過去12個月股價僅升9%,跑輸其他中資建築股。另外,城建設計現價市盈率11.5倍,高於中鐵建(01186)、中交建(01800)的9倍,與中鐵(00390)、中建築(03311)相若。股價若回調至4.1港元以下,值得收集。

責任編輯:大公網 大公網

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