第七十七期

  2017年1月12日,美國正式向WTO組織申訴,指控中國通過國有銀行向國內鋁生產商提供廉價貸款,幫助後者升級設施擴大生產,還指責中國為那些“鋁大王”們提供了電價折扣並構成事實上的補貼。而後,北京時間13日晚,《華爾街日報》便報道,美國海關官員已扣押了與中國忠旺董事長劉忠田相關的價值2500萬美元的鋁材。

  中美鋁貿易之爭由來已久,它是中美貿易摩擦眾多漩渦中的一個,但這足以讓置身其中的中國企業傷痕累累。中國忠旺控股有限公司(以下稱中國忠旺 股票代碼:01333)——全球第二大及亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發製造商,他是中美貿易中“走出去”道路上的前鋒,也是中美貿易摩擦中的傷員。

  中國忠旺是一家研發、生產及銷售工業鋁型材產品的民營企業,2009年5月于港交所上市。目前總資產達790億人民幣。根據2016年中報,中國忠旺在港股同行業中總資產排名第三。(第二名——中國宏橋受沽空事件影響于3月22日停牌至今)

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  鋁行業企業資產排名

  今年3月24日,中國忠旺發佈2016年全年業績,從數據來看,中國忠旺總收益約167億人民幣、年內利潤約29億人民幣,各項關鍵財務指標均有上升。

  中國忠旺進入資本市場後便大力拓展海外市場,但從今年年報來看,區域營業收入對比上,海外市場營業額佔比現降至14.88%,國內市場營業額上升至85.12%。

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  中國忠旺2016年營業收入構成

  這已不是中國忠旺在近年年報海外銷售額的首次收縮,自其登陸港股市場後,美國便對中國忠旺發起多起反傾銷調查, 2010年下半年開始,美國商務部針對中國輸美鋁型材展開反傾銷及反補貼調查。而彼時在港交所上市不到一年的中國忠旺,也收到了來自美國的雙反調查文件。2011年3月29日,美國商務部對中國鋁型材企業作出終裁,向中國忠旺出口美國的部分鋁型材徵收反傾銷關税與反補貼關税,其中反傾銷税率為33.28%。2010年,中國忠旺的營收和淨利雙雙下滑接近30%,到2011年一季度,營收和淨利一度受挫60%以上,中國忠旺一度元氣大傷。

  中美貿易摩擦讓眾多企業受傷害

  作為全球貿易中最重要的兩個經濟體,中美之間的貿易往來和貿易摩擦一直是熱議話題。就在不久前,美國連續公佈多起設計中國產品的貿易救濟案件裁決,繼對部分中國工業產品裁出高額反傾銷和反補貼税後,又對中國不鏽鋼板帶材實施63.86%~76.64%的反傾銷税和75.6%~190.71%的反補貼税。

  中國忠旺也深陷貿易摩擦旋渦中。

  據《華爾街日報》1月16日報道,2017年1月,美國海關扣押中國忠旺董事長劉忠田相關的總值2500萬美元的鋁材。美國聯邦機構對與劉忠田相關的美國企業,是否通過其他國家轉移鋁庫存來非法迴避懲罰性關税進行了調查。

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  中國忠旺董事長劉忠田

  據悉,被扣押的這批鋁材為加州公司Perfectus Aluminum所有。該公司由劉忠田之子創立,目前由劉忠田關係密切的一名商業夥伴經營。消息人士稱,在被查封前美國海關自去年9月起就扣押這批鋁材。聯邦法院文件顯示,美國國土安全部正對這批鋁材進行實驗室測試,以確定這些鋁是否受美國法律限制。目前尚不清楚測試需要多少時間。目前Perfectus已入稟法院要求解除美國國土安全部的命令。中國忠旺發言人稱,公司及劉忠田均與Perfectus不存在任何關聯。

  交叉分佈在全球的大量鋁庫存一直是美國官員和調查人員縈繞心頭的一個謎。全球貿易資訊服務系統數據顯示,在墨西哥和越南有大量鋁材料的庫存,這些庫存價值約為50億美元,大約佔全球總庫存的15%。《華爾街日報》等部分美國媒體認為,這些鋁材屬於劉忠田所有。不過忠旺發言人否認了這些説法,稱忠旺集團和劉忠田先生與墨西哥和越南的鋁庫存沒有任何聯繫。

  在《華爾街日報》的報道中,受訪人Dallas律師事務所Munsch Hardt Kopf & Harr的律師Herman Randow認為,這是中國忠旺董事長劉忠田通過在國外囤積鋁產品再慢慢售出的方式轉移資產。另外,將鋁材儲存於墨西哥、越南,然後再出口到美國,確實能夠為中國忠旺節省可觀的税費。

  對此,有關國際貿易人士也認為,貿易摩擦中,輿論戰是常用手段,而部分實力強、知名度高的中國企業,更易成為外媒重點“關照”的對象。

  資本市場暗流湧動中國企業“受傷”

  選擇“走出去”中國企業,特別是民營企業不僅容易在國際貿易摩擦中受傷,還可能在國際資本市場中“翻船”。

  2015年7月30日,神祕沽空機構Dupre Analytics發佈對中國忠旺的沽空報告,指責該公司存在虛假銷售、騙取退税、隱藏鉅額負債、挪用資本開支等行為。次日清晨,中國忠旺在公告中全數否認質疑,並停牌。該沽空機構負責人在一次採訪時透露,自中國忠旺上市時,該機構便已開始關注其潛在的問題,希望透過這份報告可以令中國忠旺破產。“我們現在發佈做空報告的動機,一來為了做空忠旺股票,二來道義上,我們不能看着騙子通過造假獲得幾十億元的財富。”

  對於此次沽空事件,中國忠旺強硬地做出回應,發佈公告逐條駁斥指控。中國忠旺執行董事兼副總裁路長青稱,從未見過如此粗糙的沽空報告。

  而這家神祕的沽空機構Dupre Analytics在這份沽空報告提交前22天創建官網域名,沒有任何公開資料,此前也沒有任何做空報告。該機構人員接受採訪時稱,Dupre Analytics只是一個假名,並未在任何國家或者地區註冊,其背後真正的註冊實體名稱不便透露。

  對於該次做空事件是否是國際競爭對手在背後操控,路長青表示“不方便評論,但大家從報告內容和專業水準來看都能得出自己的判斷”。

  跨國收購遇障礙

  2016年8月29日,中國忠旺宣布旗下忠旺美國投資公司以23.3億美元收購美國愛勵鋁業。

  2016年11月2日,12名參議員向美國財政部長遞交聯名信,希望阻止此次收購。信中説,鋁是一系列國防技術的重要組成部分,將愛勵鋁業交給中國人可能導致“敏感產品的研發轉移到中國”,並稱這起收購案會“直接損害國家安全”。

  針對12位參議員的觀點,美國愛勵方面于2016年11月3日接受中國日報採訪時表示,所謂“直接損害美國國家安全”是無稽之談。愛勵公關部主任Saragian Jason介紹:“愛勵2015年的生產總量中,僅有不到1%的國防供貨,且產品不是在美國生產的,其技術也是行業通用技術。交易本身僅限於兩個私營公司之間,不涉及任何外國政府;而且愛勵運維未來也沒有任何改變。”不僅如此,“忠旺的資金注入還將確保愛勵運維下去,以及公司在航空和汽車鋁材領域的佔位。”

  今年3月24日,路長青在業績發佈會上對外透露説,“從目前的收購進展來看,這個交易仍在我們的計劃之內,按時間表,收購事宜已經完成主要的五個國家的審批,目前在進行最後一個事項的審批。”

  特朗普就任美國總統後,中美貿易走向成為關注焦點。4月7日,美國總統特朗普與習近平主席會面,會面結束後,美國商務部長羅斯便宣布,兩國元首批准了 “百日計劃”,雙方將圍繞貿易領域的合作展開為期100天的談判,這被認為是兩位領導人會談的最大成果。

  不論如何,以封閉的思路謀求暫時的發展,在全球經濟密切聯繫的今天是難以為繼的。