第四十八期

  上週末,一則“索羅斯家族基金二季度幾乎清倉阿里巴巴,大量減持百度”的消息震驚金融業界。大部分人不禁感歎金融大鱷高超的資本運作手法,但同時心生疑惑:前一陣才剛剛高調“聯姻”蘇寧雲商的阿里巴巴到底怎麼了?是樹大招風還是自身問題,似乎讓人傻傻分不清楚。

  據彭博社報道,索羅斯家族基金遞交監管機構的文件顯示,截至2015年6月30日的三個月內,該基金持有的阿里巴巴股票由3月31日的439萬股鋭減至5.93萬股,減持幅度高達98.7%,持倉市值由3.7億美元減少到490萬美元。

  索羅斯家族基金的前身是一家對衝基金,自成立以來到2010年,就以平均年收益率高達20%而獲得投資者追捧,堪稱“史上最賺錢基金”。在2011年,索羅斯清退了基金其他客户的資金,更名為索羅斯家族基金,專心管理家族資金。

  財報不佳&高調“聯姻” 阿里喜中藏憂

  阿里巴巴集團8月12日公佈的二季度財報顯示,營業收入同比增長28%,至32.7億美元,略低於市場預期的33.2億美元,這一增速創三年來新低,令市場對其盈利前景的擔憂增加。

  受此影響,阿里巴巴股價當日暴跌5.12%,收於每股73.38美元,逼近IPO時的68美元,創該公司在紐約證券交易所上市以來新低。

  實際上,阿里巴巴自去年9月在美國上市以來,整體表現並不如人意,雖然股價曾一度摸高至125美元,但自上市高位調整至今,已有超過30%的跌幅。上市不滿一年,阿里巴巴市值已經蒸發近1000億美元。

  對此,中投顧問金融行業研究員邊曉瑜對大公網記者表示,索羅斯大幅度減持阿里是因為不看好阿里股票未來走勢,阿里不會靜看公司股價持續下跌,會採取回購等手段提升市值。

  大公財經特約評論員郭施亮則談到,阿里財報確實較市場預期遜色。究其原因,一方面受壓於中國經濟的下行壓力,另一方面則受壓於公司在全球擴張進程中所面臨的“阻力”。

  實際上,從近年來,阿里一直採取主動擴張的行動,但是在其擴張的過程中,卻時刻受到相關限制。與此同時,因阿里絕大多數的消費者均為中國消費者,其企業發展極其嚴重地依賴於中國的經濟發展狀況。因此,在中國較大的經濟下行壓力環境下,實則也會給阿里的業績增長帶來負擔。除此以外,政策環境的不確定性及監管新規的落地等,都會給未來阿里的業績增長帶來了壓制。

  作為阿里未來十年二十年最重要的業務,全球化發展也在該季度進展迅猛。而説起阿里的擴張,不得不提到近期喜氣十足的“聯姻”。

  8月10日,阿里巴巴與蘇寧雲商共同宣佈達成全面戰略合作,共啟商業未來。根據協議,阿里巴巴集團將投資約283億元人民幣參與蘇寧雲商的非公開發行,佔發行後總股本的19.99%,成為蘇寧雲商的第二大股東。與此同時,蘇寧雲商將以140億人民幣認購不超過2780萬股的阿里巴巴新發行股份。

  關於此次阿里與蘇寧的“閃婚”,邊曉瑜説道,與蘇寧雲商開啟的全面戰略合作在短期內將增加阿里的資金支出,阿里整體營收不會有太大改善。但是從長期發展來看,阿里和蘇寧的合作,能夠產生協同效應,在多個領域提升二者市場競爭力,有利於改善阿里的業績,提高盈利能力。

  此外,近期外媒對螞蟻金服旗下的招財寶表示了質疑,報道中指出,招財寶被認為屬於無評級的私募債產品,由此引發了市場擔憂。但隨後,招財寶也馬上作出回應,並強調其產品安全均有保證。

  記者查閲發現,招財寶平台上被點名為“垃圾債”的產品是一款無評級債券,由安徽省一家酒店經營公司和去年在尚未完建的深圳金融區成立的多家投資公司提供,這些債券產品的招股説明書都沒有提供收入、利潤、資產或債務等數據。

  總體來看,阿里巴巴近期喜憂參半,喜的是,阿里聯姻蘇寧,雙方將打通線上線下,完美互補。憂的是,最新財報顯示營收增速低於預期,商品交易總額增速放緩,上市初期華爾街提出的“不得不防的五大憂慮”全部成真,阿里巴巴由此被稱為“五毒俱全”。

  中概股遭全面拋售 警惕“索羅斯”式衝擊

  我們注意到,此次公佈的減持公告中,躺槍的不僅有阿里。當然還有百度。索羅斯同期所持百度股票由35.865萬股降至4.28萬股,減持幅度達88%。這不免讓我們開始擔憂中概股的未來:索羅斯大幅拋售阿里巴巴和百度股票,是對中國概念股的未來不看好了嗎?

  由於擔心中國經濟增長放緩,以及人民幣的進一步貶值,中概股公司的美國存託憑證遭到全面拋售。

  據彭博最新統計數據,在陌陌公司、中星微電子、中國資訊科技有限公司三家最新加入私有化陣營後,二季度發出要約收購的在美上市中國公司總數增加至22家。

  中概股接連謀劃迴歸內地,似乎暗示其大勢已去。有分析認為,這或許也是索羅斯基金拋售阿里巴巴股票的原因所在。索羅斯基金的運作能力也是有目共睹的。這一次選擇“沽空”阿里巴巴,顯然是對中概股未來的一種不認可。

  邊曉瑜表示,從長期來看,在中國整體經濟形式及企業經營狀況不發生根本改變的情況下,中概股未來或仍將保持低姿態。近期人民幣大幅貶值導致以美元表示的阿里等公司營收相對縮水,市值也相應下降,從而影響了索羅斯的操作。

  阿里巴巴在最新財報中警告稱,由於目前中國經濟增長放緩,其營收與利潤可能會“受到極大不利影響”。

  郭施亮也談及,我們已經注意到近期索羅斯的系列行動。索羅斯家族基金接近清倉阿里股票持倉,同時也對百度進行大幅減持。但同時卻買入追蹤中國大盤股和新興市場企業的ETF。實際上,索羅斯作為資本運作高手,他的系列行動確實會對中概股構成衝擊。

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