強勢美元下 金價寒意漸濃

  印度黃金貨幣化、 基金淨多持倉偏高等利空壓制

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  歐洲央行10月例會釋放強烈鴿派信號,而後美聯儲暗示12月加息可期。美元受此提振,兩個禮拜內三級跳從不到94躍升至接近98,黃金也逐步振盪回落。強勢美元打壓,加上印度黃金貨幣化、基金淨多持倉偏高等利空因素,預計金價仍將呈現振盪下探的走勢。

  美聯儲籌加息,歐洲愁寬鬆

  美聯儲10月議息會議稱經濟温和擴張,就業增長步伐放緩,失業率保持穩定,並對12月是否加息保持開放態度。議息會議聲明將措辭從“將利率在此目標範圍內維持多久”改為“下次會議提高目標區間是否合適”,顯示明確的加息暗示。市場對美聯儲的加息預期也有所增強。聲明公佈後,利率期貨隱含12月加息的概率從之前的35%上升到47%。

  而此前一週,歐洲央行在議息會議上宣佈維持利率不變,並釋放出可能進一步實施經濟刺激措施的信號。歐洲央行行長德拉吉暗示了進一步降息的可能,並明確歐央行將在12月重新審視貨幣政策寬鬆的程度,歐元隨即應聲大跌。中國央行也緊隨歐洲央行腳步降準降息。人民幣也感受到壓力,離岸人民幣對在岸價差持續擴大。

  在一片“鴿”聲嘹亮中,美聯儲給予市場12月加息的暗示就顯得尤為鶴立雞羣。佔美元指數權重最大的歐元和佔美元貿易加權指數權重較大的人民幣競相寬鬆,給美元的升勢注入了強勁的助推劑。

  印度黃金貨幣化打壓需求

  印度政府在9月正式批准了包括黃金儲蓄和黃金債券的黃金貨幣化項目,以期動員其國內已有的黃金,減少黃金進口,控制經常賬户赤字。據報道,印度的黃金貨幣化項目將在11月5日正式開始。黃金貨幣化計劃將允許民眾把黃金存進銀行生息,將閒置在印度家庭的成千噸黃金貨幣化。這將會極大減少印度的實物黃金需求,預計對印度未來的黃金消費有不小的衝擊。

  印度傳統的黃金消費旺季排燈節逐漸臨近。但今年節前卻見不到往年黃金熱銷的情況,顯示印度的黃金需求疲軟。今年印度排燈節前的黃金需求疲軟是前所未有的。目前印度國內的金價貼水在8美元/盎司左右。去年排燈節前,印度的金價有20美元/盎司的升水,在2013年排燈節前,升水更是高達120美元/盎司。

  總體來看,印度推行黃金貨幣化或許有利於印度經濟,但對於印度黃金消費以及金價而言,絕對不是一件好事。

  基金持倉偏空

  雖然美元大幅上漲,但基金仍然增持黃金淨多頭寸。上週黃金CFTC基金淨多增加34142手,至151301手。我們注意到黃金基金淨多在15萬手,是歷史的區間上沿位置。基金淨多達到這一線,對金價有多轉空的指示意義。

  近期由於美國經濟數據中規中矩,實際利率以振盪為主,10年期TIPS位於0.6%附近,驅動中性。但我們認為隨着12月臨近,加息預期升温,實際利率走高對金價仍是利空。另外,黃金SPDR的ETF持倉近幾周增加幅度總體仍較為有限,本週又小幅減少1.2噸,總體來説較為中性。

  綜上,美聯儲12月加息鋪墊充分,準備充足。在歐洲和中國寬鬆預期較強的情況下,美元多頭行情啟動,對金價造成持續的利空壓力。印度黃金貨幣化打壓需求,而黃金基金持倉等指標也顯示偏空,料金價將延續振盪下行走勢。(作者單位:寶城期貨)

責任編輯:李耀威

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