南北車超波音是幻覺 讓數字告訴你什麼是泡沫

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中國南車與中國北車(來源 東方IC)

  近一段時間,隨着中國股票市場水漲船高,中國南北車受合併消息的刺激後漲幅繼續擴大。中國南車從2014年10月24日的5.80元一直漲到2015年4月20日最高的39.47元,在短短半年的時間內大漲了近6倍,中國北車在同一時間內從6.45元漲到42.31元,創造了6.5倍的漲幅。 

  有統計稱,與全球的製造業巨頭相比,中國南北車整體的市值已經超越美國波音公司和德國西門子公司,就差迎頭趕上日本豐田了。一時間,似乎中國製造業終於要揚眉吐氣了。但如果冷靜仔細分析就會發現,南北車相比于波音公司來講,泡沫成分之大令人大跌眼鏡。 

  據年度財報顯示,截止2014財年,中國南車總資產1506億元,營業收入1197億,淨利潤53.1億元,淨資產收益率13.12%,每股盈利是0.39元,當前的動態市盈率81.63。中國北車總資產1492億元,營業收入1043億,淨利潤54.9億,淨資產收益率為11.26%,每股收益為0.48元,當前動態市盈率為70.52。 

  可以算出,中國南北車的總資產合計為2998億元,營收合計為2240億元;淨利潤合計為108.00億元,平均淨資產收益率約為12.19%,平均每股收益約為0.44元,當前平均動態市盈率約為76。 

  而波音公司截止2014財年其資產總額為991.98億美元(約6152億元人民幣),營業收入為907.62億美元(約5628.6億元人民幣),淨利潤為54.46億美元(約337.73億元人民幣),每股收益為7.38美元(約45.76元人民幣),當前動態市盈率為僅為20.68。 

  從數據上看,波音公司的總資產為南北車總資產的2.05倍,前者營收是後者的2.51倍,淨利潤則擴大到3.12倍,每股收益更是南北車的104倍,而波音公司當前的市盈率只有南北車平均市盈率的三分之一。可以説在幾個關鍵的財務指標的比較上,中國南北車全線敗北。 

  不僅僅如此,查閲兩家公司的分紅派息情況,讓投資者能夠更加清晰的認識到兩家公司的真實投資價值。 

  據南北車的財報顯示,自2011年8月份至今,中國北車派發紅利次數為5次,期內每股派息總額為0.5元;中國南車2011年8月至今派發紅利次數為4次,期內每股派息總額為0.54元。 

  而據markets.com的財報數據顯示,波音公司自2011年8月份至今,派發紅利次數為15次,期內每股派息總額達到8.37美元(約51.91元人民幣)。從數據可以看出,波音公司在同樣的會計期內,派息的總額幾乎超過了南北車派息額的100倍,甚至超過了目前南北車的股價,從股東回報率上看,兩者差距可見一斑。 

  雖然中國南北車曾經確實是一個很好的投資對象,中國高鐵出海已經是不爭的事實,而且國家在戰略層面也鼎力支持。伴隨着“一帶一路”的順利進行,南北車在合併之後能夠更好的協調資源參與海外的項目和併購,這些都是南北車美好的前景。但是通過財務數據足可以看出,其股價迄今為止已經過度透支了未來所有的美好前景。 

  南北車的股價毫無疑問存在泡沫,這其實也折射出中國股市的當前的興奮狀態。對於中國的投資者來講,或許會問,為什麼要漲美國志氣滅自己威風呢?但對於投資者來講,不分美國和中國,只分賺錢和賠錢兩種。既然存在泡沫,投資者就應該冷靜的面對,而不是一廂情願的做夢。“市夢率”這種東西一旦垮了,夢就真的碎了。(文/雲風)

責任編輯:李巖

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